🎯 Master Your Trade — 大盤板塊方向部署及圖表教學

2026年7月31日 · 講者：笨笨老師
⚖️ Risk Off to Neutral 📅 31/7/2026 🎓 圖表教學 ⚠️ AI 硬件風眼拋售
來源：老師 7/31 影片內容，經語音轉文字處理。本頁面保留 100% 完整內容，僅作格式整理方便閱讀。
免責聲明：本影片所有分享僅供一般市場觀察、圖表分析、教育及研究交流用途。講者並非證監會持牌人士。所有內容均不構成投資建議。
⚠️ 純屬教學目的，跟隨笨笨老師框架作分析示範。並非投資建議。

📊 核心大盤觀點

00:01結論：冇把握

1. 而家係咪市場見底？應該重錘出擊？

「先講個結論先，個結論呢就係我喺呢一刻呢就係冇把握嘅。」
— 老師，開場結論
市場最多人問嘅問題
  • OK，而家係咪已經市場見底？我哋應該重錘出擊啦？
  • 係咪而家就好似今年 3 月份嘅嗰個時間點噉樣？嗰時如果擺落到一啲嘅強勢領導股，譬如啲硬件股嘅話，4、5、6 月就賺咗好多啦，係咪？
  • 而家係咪嗰個時間點呢？
點解而家冇把握？
  • 而家呢種嘅市場嘅情況呢，同過去我比較願意重錘出擊嘅時間點，嗰個 market context 係有唔同啊。
  • 如果你喺呢度嚟嘅話，你見我最 aggressive 去操作嘅，譬如攞 23 年為例，就係 10 月份，9 月份開始，9 月份開始我就已經開始買嘢，係咪？
  • 23 年 10 月就見底啦；24 年嘅 8 月，都係一個 aggressive 嘅時間點嚟嘅；25 年嘅 4 月又係一個好 aggressive 嘅時間點啦，嗰時因為關稅啦。
  • 24 年就日元拆倉啦，25 年就關稅啦，23 年就係一個為期 3 個月嗰個嘅，即係一個中期修正啦。
  • 23 年睇返，大概就係 9 月尾開始部署啦，10 月都有啦。擺到啲領導股票，嗰時就譬如 Facebook 啊，Cloudflare 啊噉樣呢啲。
  • 25 年 4 月，又係一個時間點啦，就係關稅啦。24 年 8 月就日元拆倉啦。26 年 3 月就係嗰個美伊嘅戰爭，噉呢度我哋又係部署咗唔少嘅硬件股票啦。

📈 指數與板塊表現分析

02:41科技股獨跌
同過去暴跌背景最大分別：市場冇乜點跌過
  • 個 context 有乜唔同？其實個 market 冇乜點跌過，根本就唔係以前嗰種嘅 context。
  • 睇 S&P 期貨，嗰時 4 月嘅時候就跌咗好多嘅；26 年啱啱 3 月嘅時候就跌咗咁多；24 年嘅 8 月都係呢一波嘅跌幅。如果你睇個 QQQ 其實一樣，幾個指數其實都係一樣。
  • 23 年又係噉樣樣嘅情況啦。IWM 係噉樣樣嘅，道指係噉，Nasdaq 係噉樣樣嘅。24 年關稅，啲指數大家都係噉跌嘅。26 年 3 月，大家都係噉跌嘅。
呢一波嘅實際跌幅：科技股獨自調整
  • 呢一波你發覺其實納指跌得多啫。S&P 其實呢一個嘅修正即係 3%，唔到 4%，3 至 4% 左右啦，to be exact 嘅話，3.95% 噉樣樣。
  • 道指，3% 左右，噉係咪叫調整呢？少少 pull back 啦。
  • 唯獨是其實係科技股係跌咁多啫，跌咗成 10% 都係一個相對明顯嘅調整。如果 20% 係叫熊市嘅話，10% 亦都顯著調整。
  • 所以其實呢一波就只係 Nasdaq，只係科技股，係調整得相對多。
  • 如果用一個相對強弱嘅角度嚟睇嘅話，科技股、納指，咪就相對弱囉。標普、道指，咪就相對強囉。
  • 而呢兩日嘅反彈，係一個相對弱嘅東西，出現一個非常靈俐嘅反彈，非常顯著嘅反彈。

🚀 反彈個股與市場邏輯

04:56capitulation 反彈
個股大幅反彈
  • NBIS 就去到呢個 200 天線，出現咗三成嘅反彈，而家仲要再高開 10%，喺呢啲 resistance 嘅位置。
  • 個原因係佢跌得好急，跌咗五成，And then Leopold 斬倉後，出咗一個靈俐嘅反彈啦。
  • SNDK 跌咗接近六成，跟住沉晚 25%，而家再 7% 嘅 gap up。
  • 半導體指數，其實同大盤個跌幅係一致，即係科技股，QQQ 跌 11%，佢跌 29%，放大咗三倍。但都係跌穿啲 50 天線啊、63 天線啊。
韓國 capitulation 傳導
  • 呢啲係表現係相對弱嘅嘢，呢個大幅拋售，因為韓國嘅 capitulation，噉傳到去其他 AI 嘅股票。
  • 呢兩日係一個急劇嘅反彈，今日韓國就彈 17%，好明顯係因為呢度係一個 capitulation，斬倉式嘅下跌，斬完之後，之後啲嘢呢就少少買盤就可以將佢推返上去。
同過去 formula 嘅分別
  • 過去喺市場下跌嘅時候，搵到領導股嘅 formula 係：市場顯著下跌嘅背景，我哋識別到有啲嘢個強度、相對強度好強，相對 market 表現得出好強嘅表現，移動平均線有領先，抗跌力好強，可能大盤跌兩成佢都係跌兩成或者兩成幾噉樣，而一些高 beta 嚟講佢跌得係非常之少，所以無可否認佢哋有 Alpha。
  • 之後個 market 升返嘅時候，佢哋就變成咗領導股票。呢一個係我哋能夠喺啲市場下跌嘅時候，搵到領導股嘅 formula 嚟嘅。
  • 但是而家係咪呢個 formula？而家唔係一種噉樣嘅 formula 嚟嘅。
  • 而家係一個風眼級別嘅，即是主風眼嘅指數啦，或者板塊啦，係出現急劇嘅拋售之後，去到一個某一個嘅極值，於是乎出現咗一個急升反彈，係噉樣樣。

⚖️ 風險回報（Risk-Reward）評估與觀望策略

08:01wait and see
「而家喺呢個嘅位置呢，就唔係一個 risk reward 好高嘅位置。」
— 老師
最佳搏反彈位置已過
  • 如果你喺早幾日，uncertainty 最低嘅時候，譬如星期三嘅時候，喺 NBIS 噉計啦，佢調整咗五成，跌咗 12% 去到 7 月 29 號，去到呢一個嘅 breakout level，再加上呢個 200 MA，再加上有呢個 uptrend line，喺 weekly chart 嚟講嘅話，都係接近呢個 50 嘅周線 breakout level。
  • 喺呢啲位置做，成功率係低，但是嗰個 risk reward 就好高。
  • 如果你噉搏嘅話呢，就係一個喺 danger point 嗰度搏，你可以有一個好好嘅報酬。
而家追入嘅位置：gap at resistance
  • 而家其實佢反彈咗，並且今晚預期其實都係會喺一啲嘅 resistance 嘅位置嗰度開。好多嘅東西都經過兩日嘅反彈之後，今晚都幾大機會就會有一個高開，但是會係一個 gap at resistance 嘅形式嘅。
  • 呢個係一個 descending trend line 嘅 resistance，呢扎移動平均線嘅 resistance，前面嘅跌破咗嘅呢啲嘅區間呢啲嘅 resistance，即係呢啲 support 轉 flip 成為 resistance 啦。
  • 今晚就 around 喺呢度去開盤，所以之後嗰個反應都幾值得觀察，而呢啲位置 obviously 就唔係一個好嘅 risk reward 嘅位置。
  • 前面呢一波假設升到上嚟呢度，佢成功突破嘅，佢係上晒移動平均線，但是現在唔係，而家佢雖然都係喺呢個 descending trend line，不過佢係面對緊一啲嘅阻力啦，呢度有一層阻力，呢度有一層阻力，所以如果突破後，呢度亦係一個嘅阻力。
V-shape 反彈先值得搏，但冇把握
  • 喺呢一些嘅位置呢，其實唔係把握、勝算好高嘅位置囉。當然 risk reward 係高嘅，如果即係佢係一個 V-shape 嘅反彈嘅話。
  • 但是你要搏呢個嘅 V-shape 反彈，我就即係冇把握嘅，我亦都冇能力去搏。
  • 所以點解我就會採用一種就 wait and see 嘅模式，有機會我會 miss 咗呢一個嘅好強勁嘅反彈浪都未定嘅，但是喺嗰個 location 而言我就真係做唔下手。
SNDK 例子：風險回報一比一
  • SNDK gap at 呢個 support 跌破咗之後轉 flip 成為 key resistance，由 10 MA 嘅阻力上到嚟呢度 descending trend line 嘅阻力，有呢啲移動平均線嘅阻力。
  • 呢度係短期一個 reward，呢度係個 risk，一比一嘅話呢，其實就即係唔係一個好理想嘅 risk reward 嘅位置囉。
  • 除非你喺呢個位置嗰度做啦，噉呢個位置就當喺盤前夜盤呢啲係出現過嘅，但當然啦，需要喺呢個嘅水平，900 幾嘅水平，係願意去 take a risk 啦，嗰時係一個好大 uncertainty，但 risk reward 係高嘅。
  • 900 幾 around 喺呢啲噉樣嘅位置啦，你可以用呢一個嘅 risk，嚟到去搏後邊嘅反彈，但唔容易做。
💡 系統學習意義

而家係一個唔係一個容易賺錢嘅環境啦，絕對唔係一個 easy dollar environment。搏呢啲係搏到係個 reward 好大，你能夠敢於喺呢啲嘅位置嘅時候去撈，which 有啲 style 做得到，但是喺我嘅 style 嚟講，我就做唔到啦。

🏔️ 技術圖表比較與頂部 Overhead Supply

12:19多重阻力
截飛刀 vs 相對強度：唔係同一回事
  • 個原因其實係，佢唔係一個去到呢度嘅時候，唔係一些抗跌力強嘅東西。
  • 光陰倒流返去 26 年嘅 3 月啊，噉呢度市場崩跌到噉樣樣，而佢落到嚟 50 MA 呢啲位置呢，如果你擺返呢幅圖俾我，我 OK 嘅，呢個位置我 OK 嘅。
  • 但是對比返現在，現在係一個弱勢嘅狀態，去到嚟呢啲嘅狀態呢，我需要去做一種截飛刀嘅動作我先去搏到呢一個嘅反彈呢，呢個並非我嘅 toolbox 裡面嘅一個工具，或者唔係我嘅 style 嚟嘅。
  • 而家係風眼嘅，即係科技、AI 硬件啊，佢哋而家處於一種被拋售，然後反彈嘅情景啦，噉就並唔係一啲，我見到係有好強嘅 relative strength，個 market 係走弱，然後有啲嘢走強，跟住之後我壓住佢成為日後嘅領導。
  • 而係處於一種呢，就係有啲嘢被拋售，跟住呢你需要做一個撈底，搏佢反彈嘅操作。呢種操作嘅方式，第一就唔係我嘅方式啦，第二呢，就係一些我冇把握嘅方式嚟嘅。
多重 resistance：浪底、移動平均線全部變阻力
  • 呢啲股票下跌咗，都有五成到六成嘅啦。而家佢反彈嘅時候呢，開頭係會好靈俐嘅，但是呢，去到某個位置呢，其實佢係需要面對多重嘅 resistance。
  • 以 NBIS 為例啦，啲確係嗰啲嘅巨頭嘅業績，譬如 Microsoft 啦，譬如 Google 啦，譬如 Amazon，三分業績都顯示個雲需求咁強勁呢，對佢嚟講係啲確係有好處嘅。
  • 但是我哋就要睇啦，喺技術上面佢係咪真係咁容易，而且就係喺一個咁有利嘅狀態之下，佢後邊嘅表現能不能夠好順利嘅嚟到攀升？定係今晚開完之後高開完之後佢低走返？呢啲就係你所面對嘅嘢囉。
  • 譬如 BE 噉樣，下跌咗 54% 之後係反彈，但是呢一轉過後呢，呢一個反彈浪過後呢，佢去到嚟而家呢個嘅位置啦，呢個係前面嘅浪底，轉 flip 成為嘅，即係本身由支撐轉 flip 成為嘅阻力啦，去到嚟呢度又有阻力啦，上面呢啲移動平均線都有阻力啦。
  • 所以而家嚟講呢，其實你搏呢個反彈呢，你只能夠希望佢係一個 V-shape 啦，V-shape 嘅反彈好強嘅反彈，否則的話去到咁上下，佢可能呢就會遇到阻力。
  • 畢竟呢啲嘅跌浪呢，好多呢啲 AI 硬件股票，係四成到五成起跳，有啲甚至乎去到接近六成，譬如 SNDK 噉樣樣。所以佢上方就會面對住多重嘅阻力，呢個唔係容易嘅事情嚟嘅。
最鍾意嘅結構：淺層回調、overhead supply 少
  • 我哋最鍾意做嘅，係佢嗰個回調喺個淺層嘅回調，換言之佢嘅 overhead supply 就比較少。
  • 譬如以呢度為例，佢只係一個輕微嘅回調，50 天線都唔到，只係 30 幾個 percent 左右嘅調整幅度，噉跟住好快能夠上返晒啲移動平均線之上，噉就容易破頂，容易繼續破頂，畢竟前面嘅 overhead supply 比較少。
  • 但是現在呢，其實前面嘅 overhead supply 呢啲嘅浪底又係阻力，呢啲浪底又係阻力，唔係一件容易嘅事情囉。
  • 唔係話佢哋之後冇得升啊，有可能個業績好強勁跟住後邊升返晒都得嘅，OK？我哋到時要再評估。不過而家喺我哋所見到嘅嘢嚟講，而家唔係一個容易搏呢一波反彈嘅時間點啦。
  • 呢啲都唔係一個，至少起碼而家呢刻我哋見到唔係一些有相對強度嘅嘢。所以我哋要 fight 嘅係上方嘅 resistance，噉呢個就係寫易取難，就唔係寫難取易嘅一種嘅操作方式。噉呢個亦都係增添咗個操作難度，係困難嘅。

👀 個股觀察與歷史週期借鑑

17:29觀察名單
仲有邊啲值得觀察？
  • 係咪全部 AI 硬件都唔點得？噉我覺得有啲嘢都仍然值得你觀察嘅。
  • 譬如就係 NBIS，噉就睇下，即係而家喺一個噉有利嘅情況之下，佢個反彈會點樣樣啦。
  • 另外呢就係有啲其實嗰個調整呢相對小幅度，譬如 AMD，佢只係得 20% 嘅調整，其實係還算係可以嘅。只係佢嚟緊好快就會有一個業績啦，下個星期二就有個業績啦，所以得返三個交易日嘅啫，噉而家佢個反彈去到一啲嘅 resistance，所以我都係寧願傾向前一種 wait and see 嘅模式嘅。
  • 有些係調整得仲少，譬如 Dell 啦，噉佢只係調整咗 20% 左右啦多少少啦，去到啲 50 MA。噉呢啲就會相對係好少少，但是似乎呢就，而家個市場呢就係升一啲呢就調整得過多嘅嘢。佢調整得唔夠多，噉個彈力都冇咁勁。彈力勁嗰啲係調整得咁多嗰啲嘢囉。
📜 歷史案例 — 2015 年港股 / A 股去槓桿
  • 以我嘅市場經驗啦，就係呢一種嘅去槓桿式嘅調整，經歷過好大幅度嘅拉回，跟住之後去到可能尾聲嘅時候嘅反彈，噉有乜例子呢？例子就唔係好多嘅。
  • 我親身經歷過呢，對我嚟講係有少少借鑑嘅，就係 2015 年嘅港股。
  • 雖然港股，你講嗰個性質，同美股個性質又爭得都幾遠啦，但是如果我哋用 2015 年嘅嗰陣時候嗰個時間點對比而家呢，其實係相似，個性質相似，就係某啲嘅板塊，因為高度槓桿，於是乎，由本身係領導，本身係超強勢，然後呢，經歷過一波大幅嘅拋售之後嘅反彈嘅局面，噉非常之接近。
  • 譬如當年，如果你有親身經歷過 2015 年嘅港股大時代，當時最好嘅板塊，升得最勁嘅板塊，就係券商啊，就係一些金融類嘅東西啊。點解呢？因為嗰陣時又係，你可以睇返嗰陣時嘅 A 股同而家嘅韓國股票，完全係有一定嘅相似程度。
  • 當然啦就韓國嘅股票市場可能就比 A 股嚟講呢，嗰個含金量好啲啦，因為始終佢有存儲類啊嘅呢一個嘅板塊，而家係一個當紅嘅企業，當紅嘅行業類別。噉但是我哋又，即係作為借鑑嘅啫。
  • 嗰陣時呢，嗰個 A 股呢由 2000 呢升到 5000 呢，呢一波呢，同現在好似嘅，同嗰啲韓國嘅散戶，當時又係係噉借錢啦。
  • 如果你記得 14、15 年嘅時候，我哋嗰陣炒呢就日日都望住融資融券嘅比例。嗰陣時又係有啲人呢就借錢炒啊，孖展啊好犀利，噉炒好多嘢嘅。噉又有啲基建啦，嗰啲咩南車北車啊，嗰啲噉嘅基建嘢啦，內房啦，亦都係有嗰啲嘅券商啦。
  • 所以呢，當年的券商板塊，即係因為很多人借錢炒過嘅關係，升得好犀利，咁其他板塊都升得好犀利，係一個大牛市，所以當年係叫大時代。後邊慢慢就傳到去到 15 年 4 月嘅時候就傳到去港股噉樣，港股喺嗰一兩個月都有個爆升。
  • 後邊呢，就喺 2015 年 6、7 月嘅時候，我唔知點解永遠都係呢啲嘅 6、7 月嘅時間點 summer time 呢，噉就拆槓桿開始。即係開始呢個泡沫爆破之後呢，一波好強勁嘅拋售，就直對 200 天線，後邊就反彈。反彈之後係去到呢啲嘅 overhead supply，呢啲嘅 50 天線啊，前面嘅支撐轉 flip 成為嘅阻力啊，跟住呢就反彈完結咗。後邊再反彈，又完結咗。之後呢，就經歷好耐嘅下跌。
  • 當然我唔係話呢韓國指數而家就一定係經歷噉啦，佢都有一定嘅基本因素嘅存在嘅，可能會好啲嘅。不過至少起碼呢個係一個嘅史例就話俾我哋聽，當一波好強勁嘅拋售完成咗之後，跟住去槓桿，capitulation 呢啲發生晒啦，佢短期內係會有反彈，不過呢，唔係一個總噉樣樣 V-shape 嘅傾向囉，而係去到某個阻力嘅時候，就會有喺呢一波獲利嘅人去 take profit，跟住再有些 late comer 可能喺某個位置接咗之後，但是去到啲阻力，又有一啲人呢就係短炒嘅，係 take profit。
  • 噉我就覺得就而家呢就有 potential 係一種噉樣嘅傾向嘅。喺短期內係有人抄底，OK？

🧠 長期與短期資金心態分析、FOMO 防範與心態總結

22:41有耐性
呢啲反彈資金係投機定投資？
  • 呢啲嘅資金，到底係做一個短期嘅投機，還是喺呢個位置，喺一個長期嘅投資呢？我冇答案。
  • 我自己傾向呢，就係呢幾日發生嘅反彈，特別係呢啲變咗弱嘅嘢嘅大幅拋售嘅然後反彈嘅東西呢，我相信唔少會係一啲短期投機性嘅買賣囉。
  • 譬如去到呢啲嘅位置，有人接管咗呢一波嘅嘢之後，佢係咪會好似本身呢個 situation awareness 呢隻基金噉樣，好堅定，好 confident 要長揸？還是其實，佢都係只係去到某個位置，就會獲利走呢？噉呢個就等市場之後答返我哋啦。
  • 我自己個人傾向，相信唔少嘅資金呢，係一種短期嘅投機式嘅買盤，去到某個位置，如果佢哋係要獲利嘅話呢，potential 亦都會有一波嘅拉回。
  • 所以係咪要咁急而家買貨？我就覺得唔使咁急，That's why 我會係採用一種比較 wait and see 嘅態度啦。
業績期可以扭轉一切，但要抱開放心態
  • 之後佢會唔會好似 A 股噉樣樣，又係反彈去到呢啲嘅 level 之後又再拉回，再噉樣下跌呢？那呢個我就冇辦法去到預測到咁長期嘅東西。
  • 畢竟呢段時間其實都係業績期啦，喺業績期有好多嘢都可以，即係一個業績之後呢，係可以扭轉晒所有嘅睇法都得嘅。但是呢，呢個我哋要之後睇啦，抱一個開放嘅心態嚟睇啦。
  • 短期內，即係呢個嘅反彈呢，去到一些 overhead supply 嘅時候，去到一些阻力嘅時候呢，我認為係或多或少會有一啲嘢拉回嘅。噉到時呢啲嘅拉回亦都會造就硬件股票，可能反彈去到某一個阻力位嘅時候呢，即係就會跌一跌噉樣樣。
  • 與其而家先至嚟 gap at 呢個 resistance 去追，噉不如就係真係 wanted 買，就會唔會係去到後邊再拉回嘅時候我哋睇下個力道啊，睇下當時嘅 context 係點啊，會唔會有一些更加好嘅直搏嘅因素出現喇，我哋先至去，做其實都未遲囉。
💡 FOMO 防範 — 市場永遠會獎勵有耐性嘅人

呢個投資市場永遠都係唔會就係今日唔買就錯過咗嘅。佢後邊係會有傳統有機會等你囉。你試回想一下去到 5、6 月嘅時候，你 4、3、4 月冇買，5、6 月嘅時候，係咪聽到好多人都心急買貨呢？係咪？你自己係咪都心急買貨呢？

但是過多一個月之後，而家去看回時候，你回答當時自己嘅問題，係咪真係要咁急喺呢個時候買貨呢？後邊仲有冇 set up，仲有冇機會俾你呢？

做投資啊做交易啊其實呢，唔應該係抱一種心態就係驚錯過咗機會啊，fear of missing out 囉。有些嘢錯過咗，唔係你嘅就由得佢。我哋係要相信呢就係個市場係一定係唔缺乏機會嘅，而市場永遠都係會獎勵呢，就係有耐性嘅人。

賺大錢嘅 moment 係邊啲 moment？
  • 你睇返你過去一些賺大錢嘅時間點，同而家呢個時間點去相比，兩者嘅性質有冇相似之處呢？
  • 我自己呢，就會睇返我每次暴賺嘅時間點，都係呢啲噉樣嘅時間點嚟嘅。我就會專心專注喺呢啲嘅時間點嗰度呢，先至係 aggressive 一啲去交易囉。
  • 其他嘅，我自己抱住一種心態就係有得賺就賺，冇得賺就算數。賺得幾多就各安天命就算啦。
  • 但是去到真係有呢啲時間點出現嘅時候呢，噉我先之去做返，即係一些我自己交易風格會做嘅嘢。
  • 每次只要其實你，你就係買中咗呢啲時間點，其實大多數嘅時間你唔使做啲乜嘢呢，個錢係會幫你賺錢嘅。
  • 所以 That's why 我而家係唔太過急就一定要喺而家 jump 返落去，要去買返啲 AI 硬件啊噉樣嗰啲嘢，OK？噉我會繼續，即係觀察啦。
  • 假設就而家呢一波，拉升完之後，後邊繼續有第二啲嘢嘅話呢，噉，即係有可能後邊個機會先至嚟嘅。

⏳ 巨頭與軟硬件長期走勢分析

27:58橫盤消化
第三個 worry：升咗好耐嘅嘢需要長橫盤消化
  • 凡係一些嘢已經升咗好耐、升咗好多之後，就算佢之後係仍然係有增長都好啦，噉佢都可以係需要經歷一個比較長少少嘅橫盤整理嘅時間，去到下一次嘅某一型利爆發點再重新俾佢見到嗰個利潤去提出嘅時候，佢先會再繼續上升。
  • 攞返一些比較好少少嘅例子啊，譬如 Nvidia 啦。no doubts 呢，佢呢一波呢一定係 leading stock 嚟嘅啦，由 22 年啊去到 24 年，around 升咗兩年左右嘅時間。噉之後呢，經歷過一波比較強嘅拋售，跌穿過 50 同 63 MA 一段時間之後嘅呢一種嘅下跌，OK？佢往往係需要一個比較長嘅 consolidation period 去消化之前嘅漲幅啊。噉呢個嘅 period 呢，去到佢下一次真係正式再破頂呢，都需要去到成 300 幾個曆日啊，或者 200 幾個 trading day。
  • 前面呢，佢係冇乜點樣跌穿過 50 MA，去到 50 MA 就反彈，所以點解有時我會容忍去到 50 MA，甚至乎喺 50 MA 嘅時候我會再試一下再做，即係試一下喺呢啲位置再做交易就搏取佢能夠可以繼續延續，但是呢，如果佢係跌穿 50 MA 好多，喺 50 MA 之下越嚟嘅時間呢，噉我嗰個做法會同喺 50 MA 就即刻彈嗰種做法，嗰種處理做法係唔同嘅。
  • 呢啲位置呢，佢嗰個下跌幅度相對比較溫和，20 幾 percent，overhead supply 比較少。但是一旦佢嗰個調整幅度變大咗 3-40% 呢啲，並且喺 50 MA 63 MA 之下嘅時間行得越嚟嘅話，噉佢之前係一個超級強嘅領導，但是佢短期內或者中期內佢唔係領導嘅機會就增加咗。
📜 歷史案例 — SMCI、白銀、黃金
  • 如果一些唔係咁大型嘅公司啦，SMCI 啦。喺行咗好耐，升幅好多之後，跌穿 50 MA 63 MA，並且維持嘅時間越嚟呢，噉你見佢都係 before 下一次上升，呢個都行咗 100 幾個交易日過喔，係咪？
  • 呢啲就話即係叫做後邊升得返嘅例子，但是有冇一些升唔返嘅例子？或者是需要更加長整固時期嘅例子呢？都有嘅。
  • 譬如黃金啊白銀噉樣，喺呢一波嘅最近呢一波嘅走勢呢，其實你就會見到，佢到而家都仲未升返上去。當然第一下反彈，佢都有啲力嘅，那呢個都係啦，即係拋物線走勢，又係過度槓桿噉樣。嗰時有啲人個個都話要去買金傳俾個孫，同埋就亦都好多年槓桿，喺呢個嘅升浪啦。
  • 當佢第一波急劇嘅調整之後，佢會有一波反彈嘅，但是呢，如果唔能夠再繼續破頂呢，噉佢可能喺呢度呢就醞釀一個下跌浪。跟住呢度再跌穿咗呢個 uptrend line 之後呢，噉就到而家都仲係噉囉。
  • 如果攞銀嘅例子，更加 volatile 添。佢呢一波嘅下跌係更加之急劇嘅，噉都有少少而家嗰種意味啦，雖然佢就幾日就完成咗。而呢度你見到，去到呢度呢，佢有一個反彈，但去到啲阻力，跟住又再落過。佢後邊就喺 50 MA 63 MA 之下呢，個時間係越嚟越多嘅。跟住呢，其實係去到而家都仲未升返上去。那呢啲就比較差嘅例子。
唔知道 AI 硬件係邊種週期 — 所以要保守
  • 第三個 worry 係我唔知道而家嘅 AI 硬件股，佢係經歷緊邊一種嘅週期。如果佢係好似白銀呢一種嘅週期嘅話，佢可能是需要更加長嘅時間，先至係 resume 返佢個 uptrend 嘅。嗰個時間可能是要等成半年啊，一年噉樣。
  • 如果而家過份去壓落去呢啲嘅板塊，一旦佢唔係咁快 resume 返 uptrend，噉可能某個位置，就即係有肯定又會有損失啦，又或者你如果轉身唔切啊，噉可能踩咗啊，人唔忍得止蝕啊，噉對後邊個傷害，其實都幾大。

⚖️ 供求與市場心理、Fundamental 數據與巨頭對比

33:28Anchor 效應
金銀都有 fundamental：對 fiat money 嘅不信任
  • 呢啲例子其實你可以 argue 話，噢，佢呢啲係商品嘅例子啊，唔同而家嗰啲嘅硬件就有好強嘅盈利喎，好好嘅 fundamental。
  • 如果你睇返呢一些嘅商品即使呢，佢係好似冇乜 fundamental，但佢呢一波嘅上升，無論金啊銀啊，其實呢波上升都有佢所謂嘅基本因素嘅，就係嗰個對 fiat money 嘅不信任。
  • 噉就支撐咗呢一波嘅上升。噉一樣都係其實個原理，供求原理其實我覺得好多時候都係一致嘅。
  • 就係喺個 uptrend 緊嘅時候係會有好多好多人買啦，人人都賺錢，好狂熱，但是去到突然之間經歷咗一些拋售，重要係令到集體嘅情緒有一種痛苦嘅時候呢，呢啲嘅情緒呢就 anchor 咗。
  • 短期內呢，就好容易揮之不去，因為彈到咁上下，啲人就會去諗，啊會唔會好似而家彈到去某個阻力位，我會唔會好似 7 月噉樣樣，之後佢再下跌，我又踩多一次呢？又或者踩咗嘅人，本身喺高位踩咗嘅人，當佢反彈嘅時候，趁好佢又會拋啲嘢出來，拋啲貨出來。
  • 噉導致到一路，即係佢會有彈，但是大升又升唔起噉嗰種。噉嘅話呢就變成做一種 range 嘅行法嘅話呢，噉其實嗰個操作難度就會非常之高。
📜 歷史案例 — 疫情 Zoom（有 fundamental 都可以冇走勢）
  • 如果我哋都再睇啲有 fundamental 嘅例子呢，去返疫情嘅時候啊。噉 Zoom 就大贏家我諗唔使講，後邊去到佢出現咗啲 parabolic move，大幅嘅下跌，唔係 50 MA，你見呢啲落到 50 MA，呢啲落到 50 MA 就彈，所以落到 50 MA 都仍然仲係可以搏一些嘅進場，搏繼續行噉樣嘅，都係可以嘅。
  • 不過呢，呢度當佢大幅跌穿咗 50 MA 之後，63 MA 呢啲，行咗好耐都唔係上返去。噉冇錯，係都會有個反彈，但是你見後邊嗰個走勢係噉囉，係噉樣樣可以行好耐囉，冇乜表現囉。
  • 呢啲嘅時間點，都係盈利係暴增嘅，係有 fundamental 喎，驚喜 50 幾 percent 喎，一樣係賺大錢，個 PE 好低噉樣，噉但是就冇個走勢。
  • 所以，即係唔係話啲 AI 硬件一定會變返變成好似疫情時候嗰啲 stay home stock 噉樣樣呢一種嘅狀態。我亦都相信嗰個 AI 個趨勢係未完結啦。
  • 但是而家講緊一個好長期嘅情況嘛，係講緊一個幾年嘅投資期。喺呢幾年投資期裏面，出現半年啊，或者一年啊，若干個月嘅一個橫行消化，冇走勢，呢個都係非常之 make sense。
  • 即係唔係話個升浪係去到 2030 年個增長先至會見頂，And then 我哋就要每年都同你升啊，由 26 升到 27、27、28、29，個個都咁升，如果係噉噉咪大家都發達囉？跟住大家就集體去到 29 年先掉貨囉，或者去到 2030 年先掉貨，噉跟住咪大家咪全部贏晒錢，噉但邊個輸錢？同埋係咪真係呢個世界就會咁簡單贏到錢呢？
  • 噉我就覺得即係以呢一個時候如果翻返去技術分析嚟講嘅話呢，噉我就會覺得呢啲圖表同技術分析係有一定嘅參考意義喺度。唔需要留意去估，增長如果繼續有嘅時候，佢係咪會繼續升啊，即係要用一種估下噉樣樣。
  • 喺而家呢個嘅時候呢，由於呢的確唔少嘢係已經喺呢個 50 MA 63 MA 下邊都好一段時間啦，亦都即係跌得比較多，嗰個圖表結構嚟講，亦都好似變差咗。
  • 噉我就傾向呢個時候我反而保守。如果上面呢一波，佢係噉樣反彈返上去，即係你見我喺呢啲時候我都會睇下佢會唔會好快噉 resume 翻都搏多下，但是去到而家，我嗰種嘅態度就同呢一個嘅時候，即係早一兩個禮拜個態度呢，我而家係變得保守咗嘅。

🏢 巨頭雲端 / Copilot 確定性與軟體股觀察

38:24確定性優先
Amazon vs Google：確定性 CAPEX vs 不確定性 CAPEX
  • 啲巨頭嘅業績出咗，的確係值得留意同觀察。譬如 Microsoft 啦，Amazon 沉日出嘅業績啦，噉亦都顯示係有一個雲方面有一個好真實嘅需求，雖然佢又係提高咗嗰個 CAPEX 啦，雖然現金流呢一季又係轉負啦，但佢就同 Google 有啲唔同啊。
  • 最大不同之處呢，就係 Amazon 所交出呢份業績呢，係佢要提高個 CAPEX，要提高個投資，係因為已經有好多的客戶，已經係訂咗未來 AWS 嗰個 capacity。
  • 而佢嗰 AWS 嗰個收入同埋利潤係加速緊，係加速緊真係 proven 到係有錢賺，但是呢，Google 有少少唔同呢，佢都係即係個雲係有一個增長，但佢夾雜咗硬件，夾雜咗 TPU 落去嘛，個利潤率亦都相對 Amazon 嘅 AWS 係低好多。
  • Google 佢要增加嗰個 CAPEX 呢，係因為佢主要係追個 model 啊，去保衛嗰啲即係佢嘅 search engine 啊，同埋嗰啲嘅支出係一個好不確定性嘅支出。但是 Amazon 係一個確定性嘅支出呢，噉就好唔同啦。
  • 即係 Google 嗰個 CAPEX 就會被理解為呢，係其實你要擴產，你要守衛你嘅核心業務，同埋你追趕呢啲 model，但是呢 Amazon 呢，其實係佢簽訂咗一啲嘅訂單，有真實嘅需求，然後佢需要去擴產，所以佢投入去嘅錢係賺到嘅，對於 Amazon 嚟講，係賺到返嚟，不過 Google 呢就唔係，係有一個不確定性喺度。
  • 而 Amazon 喺 AWS 方面，嗰個嘅利潤啊，係佔佢整體嘅利潤呢，其實係成 60%，但是你知 Google 佢好多業務，佢又有 search engine，有 YouTube 同埋其他 Google 嘅 service，就算嗰個雲係增長得勁呢，但其實佔佢整個嗰個嘅比例，相對嚟講係比較少。
Microsoft：Copilot 座位增加，證明需求端真實
  • 暫時喺呢啲巨頭嘅業績嚟講呢，Amazon 同埋 Microsoft 呢，係 proven 到佢嗰個投資係有回報。
  • Microsoft 就係佢個 Copilot，個座位增加，收入增加，噉其實真係去證明到喺嗰個需求端呢，係有一個真實嘅需求，同埋係真係賺到錢。
  • 並且 Microsoft 嗰個現金流呢，依然係可以做到有成百多億啦，唔需要係去到一個負嘅情況啦。
市場口味改變：盈利確定性優先，唔再單靠上游硬件
  • 我認為而家市場呢，嗰個 P/E 呢好呢，係優先選擇咗一啲盈利係有確定性嘅嘢，係真係有一個大量嘅真實需求，大量客戶基礎嘅一啲嘅公司。
  • 而已經唔再係單憑你係一個硬件嘅 AI infrastructure 係靠上游嘅，即係你係間上游公司，係靠下游嘅一些資本性開支掉俾你，然後單憑嗰樣嘢去做出嚟嘅嗰個盈利同收入增長，噉似乎而家個口味就，有少少改變咗囉。
  • Meta 唔使講，Meta 就真係差，Meta 我自己都會 stay away 嘅啦，因為佢打破唔到呢個嘅 descending trend line，並且個業績亦都係相對比較差，佢個不確定性係更高。
  • 呢幾間公司，譬如 Microsoft 啦，同埋 Amazon 啦，雖然呢啲好大型，好悶，不過你考慮到佢其實盤整咗咁耐啦，Microsoft 亦都係盤整咗咁耐啦，反而呢啲嘢係相對比較穩定，噉佢未必要有一個好大幅嘅拉升，但是你問我而家呢刻我所關注嘅公司，我會係呢啲囉。
軟件類相對好：Snowflake、DDOG
  • 又或者一啲嘅軟件類嘅，即係佢出了業績之後，so far 個狀態相對比較好。但當然啦你知軟件呢啲呢就，有些軟件係同個硬件有一個反比性喺度嘅。
  • 有啲軟件譬如 Snowflake 呢啲呢，喺呢一波嘅跌浪嚟講係相對好嘅，噉亦都維持得好好啦，50、20 MA 之上啦，有一個顯著嘅相對強度囉。
  • DDOG 啦，雖然就嚟緊有業績啦，噉但是佢都係啲 50 MA 啊，20 MA 之上啊，50 MA，20 MA 之上添，63 冇去到嘅。
  • 二級就係一些網絡安全，其實而家呢個板塊算，即係呢啲公司算係屬於一個 AI security 啦。由於有嗰個反向性嘅關係，所以琴日雖然個業績好高開，但是啲錢去咗硬件，噉所以啲軟件就算高開，都低走返，暫時依然係守得性，我見到就 CRWD，CrowdStrike 呢啲。
  • 呢啲呢一波嘅調整依然算溫和，噉所以呢啲我會覺得係睇一啲真係個即係盈利水平相對比較好，另外嗰個估值唔係十分之高，噉亦都不太擠擁嘅嘢，我會係依然觀察緊囉。
  • 即係唔係話整個市場咩都唔點得，全面嘅 risk off。噉我覺得而家暫時嚟講，有個反彈喺度嘅時候呢，噉對我嚟講，嗰個總結就係 risk off to neutral，係概念嘅狀態。

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